李大霄：2691点成为儿童底极限的十大理由！

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在当前低迷的市场背后，支撑市场稳定的有利因素逐渐积累，市场发展方向越来越清晰。从未来形势的分析来看，无论是经营状况、规模效应、银行贷款还是政策支持，都将有利于行业内的龙头企业，而小企业面临的形势将越来越困难。这种情况反映在股票价格上，即两极分化会越来越严重。

过去6个月，a股市场陷入非常困难的局面，个股全面暴跌，市场成交量清淡，投资者感到极度沮丧和困惑。

对于价值投资者来说，此时保持头脑清醒尤为重要。根据价值投资的逻辑，环境越萧条，我们就越应该积极地接近市场，因为难得的机会可能正在接近；环境越疯狂，我们就越应该与市场保持距离，因为巨大的风险随时都可能到来。

事实上，如果我们对宏观形势做更多的研究，我们可能会变得更加冷静和冷静。因为我们可以清楚地发现，在当前低迷的市场背后，支撑市场稳定和上行的有利因素正在逐渐积累，市场的发展方向也越来越清晰。

首先，货币政策中有一个积极的信号

在央行的最新报告中，货币政策的表述有所调整，在原有的“稳定和中性”的表述基础上，增加了“保持合理和充裕的流动性”的表述。虽然这种调整只是用词上的细微变化，但它本质上代表了货币政策执行方向上的一些细微变化。

我们可以看到，今年以来，央行已经三次下调RRR利率，代表无风险利率的10年期国债收益率从4%下降到3.52%，市场资本成本下降。这些现象实际上是“合理充裕的流动性”的最直接表现。

可以预期，在“合理充裕流动性”的市场环境下，股票市场的资本状况将得到一定程度的缓解，从而对后续的市场走势起到一定的支撑和拉动作用。

其次，pmi仍在扩大该地区

根据最新公布的数据，中国6月份的pmi为51.5，比上半年的平均值高出0.2个百分点，连续23个月高于繁荣和衰退值。这表明中国企业对经济前景依然乐观，经营状况依然保持平稳快速扩张的态势。

考虑到6月份包括端午节假期，7月份的pmi数据可能更乐观。

三是规模以上工业企业利润继续提高

1-5月，规模以上工业企业利润增长16.5%，尤其是5月份，增幅达到21.1%。

当然，这一数据将充分反映在上市公司的利润增长率上。2017年，上市公司整体利润增长率达到18.37%。我们预计，2018年，摩根士丹利资本国际选择的226家公司的利润增长率将超过15%，这些公司的平均市盈率仅为10倍左右。毫无疑问，这些公司的投资价值足够吸引人。

还有一个关键问题值得关注，那就是上市公司的利润越来越集中在龙头企业。从pmi数据的结构分化也可以看出这一线索:大企业的pmi为52.19，中型企业的PMI为49.9，小型企业的PMI为49.8，表明大企业的景气度远远好于中小企业，这与不同规模上市公司的盈利状况和股价表现高度一致。

第四，外资的持续流入

尽管a股市场自6月份以来极度低迷，但外资流入的步伐并未停止。

6月是a股进入摩洛哥的第一个月，当月外资流入量为285亿英镑。据上半年统计，外资流入总量达到1602亿元。也就是说，外资并没有因为a股低迷而流出，而是在价格低迷时吸引了大量资金。

这一现象需要我们关注。我希望你不要轻易把最底层的筹码给外国投资者。

5.“第28条报价”的两级分化越来越明显

根据最近三年的观察数据，一方面，市值低于50亿的公司三年前占a股上市公司总数的19%，现在已经超过41%，这说明市值小的股票大幅下跌，导致市值小的公司数量迅速增加。另一方面，排名前10%的公司市值在过去三年增长了40%以上，这表明大盘股大幅上涨。

显然，随着市场环境的巨大变化，a股市场的两极分化越来越严重，a股市场的马太效应越来越明显。

第六，一元股的情况正在迅速扩大

我们可以从三个时间点进行计算。第一次是在2016年初，当时上海证券交易所下跌至2638点，a股一美元股的数量为7股；第二次是在2018年2月，当时上海证券交易所跌至3000点大关，一美元股的数量是8股；第三个时间点是近期。随着主要指数的大幅下跌，一元股票的数量已经增加到27只。

总的来说，弱势股票数量的增长速度确实惊人，也就是说，强者更强、弱者更弱的局面正在进一步加强，而股票市场更加合理的定价也将有助于市场的稳定。

7.蓝筹股的估值极具吸引力

以2691点计算，上证50指数和沪深300指数的市盈率分别为9.71倍和11.53倍，已经处于历史最低点。相比之下，美国主要股指的市盈率超过20倍。即使与香港恒生指数相比，a股蓝筹股也有一定的优势。在日益国际化的a股环境下，蓝筹股较低的估值应该会吸引越来越多的资金。随着低质量蓝筹股底部逐渐巩固，2691作为重要底部的基础越来越稳固。

八、大股东增持和回购股票以稳定市场预期

自6月份以来，已有633家公司发布了大股东增持或回购进展公告，是5月份的两倍。根据历史经验，大股东增持或回购往往是股价被低估的重要信号，对稳定股价和市场预期有积极作用。

9.人民币的稳定为市场提供了支撑

尽管近几个月人民币汇率有所贬值，但它永远不会失控。近日，易纲等高官对稳定人民币汇率表达了重要态度，相信这将为人民币汇率和a股后续走势提供重要支撑。

X.宏观经济基本面为市场提供了信心

无论从国内生产总值、固定资产投资、规模以上工业企业利润、消费品零售总额、就业率等宏观数据来看。中国的经济正在稳定和改善，在世界主要经济体中也很突出。从中长期趋势来看，股市将反映经济增长。只要经济基础没有大的风险，失去对股市控制的风险就很小。

如何应对市场？

首先，我们必须坚持投资剩余资金。基金管理是控制投资风险最重要的工具，永远不能超越“无紧急资金、无杠杆”的基本原则。

其次，要坚持理性投资、价值投资、做一个好人、买好股票、获得好回报。我认为我们应该坚持这个想法。

我们可以看到，好股票最近也在下跌，在过去两年的大幅上涨之后，它们也在下跌。这种下降，一方面是市场上获利回吐的正常反映，另一方面，也肯定反映了市场上一系列的获利空因素。然而，经过全面调整后，好股票的吸引力再次出现。在多种因素的共同作用下，好股票结束调整、重新上升的机会正在出现。

从未来形势的分析来看，无论是经营状况、规模效应、银行贷款还是政策支持，都将有利于行业内的龙头企业，而小企业面临的形势将越来越困难。这种情况反映在股票价格上，即两极分化会越来越严重。

因此，在后续的投资过程中，我们还是要选择一个优秀行业中的龙头公司，即行业中发展前景最好的三家公司。这种选股方式值得我们借鉴和关注。

当然，一个好的公司有一个好的价格是一个理想的投资机会。好价格从何而来？毫无疑问，当它们被市场抛弃，价格在低迷的环境中被低估时。

我总觉得中国进军世界最大经济体的目标没有改变，一批大公司将脱颖而出。只要是盈余资金、好股票和长期投资理念，那些持有质量最好的好股票的人一定会随着中国经济的发展获得丰厚的回报。虽然2691不是所有股票的底部，但当高质量股票的底部到来时，儿童的底部将被打上烙印。

来源：千龙新闻网