赴美上市市值破240亿 拼多多着急失血上市背后问题有多大？

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据国外媒体报道，中国知名购物平台品多多将于7月26日在美国纳斯达克上市交易。目前，品多多已根据股票代码pdd向美国证券交易委员会(sec)提交了一份更新的招股说明书。此外，品多多的发行价为每股16至19美元，如果按照高达19美元的超额发行价计算，品多多的市值将超过240亿美元。

如果你问中国电子商务领域的任何一家公司，它在不到三年的时间里完成了阿里和京东十多年的努力，那么品多多无疑就是这样一个神话。最近，品多多在美国上市的消息引爆了整个网络。在过去的三年里，从无到有，从小到大，市场价值超过240亿美元。我们应该如何理解这个奇迹般的创造财富的神话背后的品多多现象？当你为财富战无不胜时，你做错了什么吗？

首先，努力奋斗让神话变得富有

据国外媒体报道，中国知名购物平台品多多将于7月26日在美国纳斯达克上市交易。目前，品多多已根据股票代码pdd向美国证券交易委员会(sec)提交了一份更新的招股说明书。此外，品多多的发行价为每股16至19美元，如果按照高达19美元的超额发行价计算，品多多的市值将超过240亿美元。

品多多计划以每股16至19美元的价格发行8560万股美国存托股票(ADS)，相当于3.424亿股a股普通股，最高融资额为18.7亿美元。腾讯和红杉资本将在本轮ipo中各自增持2.5亿美元。根据之前的招股说明书，品多多计划通过ipo交易筹集10亿美元。品多多将实行“同股不同权”的ab股权结构，即a股的投票权为1:1，b股的投票权为1:10，b股出售时将自动转换为a股。

据估计，经过这轮ipo，创始人、董事长兼首席执行官黄伟将占46.8%的股份，并拥有89.8%的投票权；腾讯的持股比例为17.0%，投票权为3.3%；高蓉的股份比例为9.3%，投票权为1.8%；红杉资本的股份比率为6.8%，投票权为1.3%。根据更新后的招股说明书，品多多计划将募集资金的40%用于加强和拓展公司现有业务，40%用于技术研发，其余资金将用于公司日常运营和潜在投资项目。

根据互联网上的公开市场信息，品多多成立于2015年9月，是上海最大、发展最快的电子商务平台之一。在不到三年的时间里，品多多在中国的街道上贴满了无数的广告。招股说明书显示，品多多的活跃买家数量达到3.44亿，活跃买家平均消费从674元增加到763元，品多多的gmv达到2621亿元。本季度，品多多的月平均用户数达到1.95亿，比第一季度增长17%。

看到这样的数据，我相信每个人都会大吃一惊。这也是为什么品多多会被称为中国互联网的奇怪现象的一个估计，中国互联网像快手一样出名。看了品多多的成功之后，中国企业巨头腾讯的企鹅形象总是隐约可见。在中国互联网领域，阿里和腾讯之间的较量几乎是齐头并进。然而，在电子商务领域，腾讯似乎没有把握。实践证明，之前的帕特网和Yixun.com几乎完全失败，而京东和腾讯实际上可以说是一个序列。然后，如果你经常战斗，你将成功地占领这个空白人。凭借腾讯几乎不可战胜的交通优势，它占据了腾讯超越生态的主要入口。加上直接触及用户g点的超低价格，经常打架的神话诞生了。然而，2017年年中，公司净亏损为人民币5.251亿元(8，370万美元)，截至2018年3月31日的第一季度，公司净亏损为人民币2.01亿元(3，200万美元)，而去年同期为人民币2.077亿元。

第二，匆忙上市有什么隐忧？

老实说，与其他互联网电子商务巨头相比，品多多的崛起速度实在是太快太耀眼了。从2015年9月成立到2018年7月上市，人们不得不感到速度太快，基础不稳定。尽管亚马逊、JD.com和其他行业巨头都在亏损上市，但其他公司选择在业务发展模式成熟时上市。品多多的商业模式是什么？我相信很多人会觉得张耳·蒙克很困惑。也许有些人会说低价多卖不是一种商业模式。

的确，从目前的观点来看，“多打”的模式确实已经确立。这难道不是美国代表团在之前的百团战争中所依赖的吗？烧钱之后再收费，难道滴滴的成功不是行业第一吗？似乎许多商业模式在许多互联网独角兽身上都有类似的影子。

然而，我们不得不考虑美团的成功有赖于交通极其便宜的市场氛围，这样美团才能变得更大更强。滴滴的成功有赖于疯狂的收购，从而在行业中获得垄断地位，但要打多少仗呢？有许多隐藏的问题可以总结如下:

首先，后互联网时代缺乏商业模式。如今，这是一个交通缺乏的时代。从互联网公司获得客户的成本日益增加。即使有像qq和微信这样的超级流量巨头，他们仍然会遇到流量增长的瓶颈。前后只是时间问题，主要的商业模式更像是百团大战期间的团购网站。它依靠营销作为补贴或烧钱来实现业务增长。然而，与当年的自由竞争市场不同，现在的中国电子商务，淘宝，天猫，京东，让我们再退一万步说，如果很多钱都花光了，那他就永远也不可能盈利。如果他想赚钱，那么他想成为淘宝。还是京东？还是成为一个贵宾商店？似乎每条路上都有一座不可逾越的大山在等着他。

第二，无论是消费升级还是消费降级。我们不得不承认，品多多已经成功把握了中国消费者的心理，而当前的经济环境相对困难，这也导致在宏观经济的影响下，消费出现了一定程度的下降。因此，从勤奋和持家的角度来看，许多人别无选择，只能减少消费。然而，一切都需要利润，每种商品都有成本。你如何确保几美元的衣服既好又便宜？你怎么能保证几美元就没有质量问题呢？的确，在现阶段，由于中国商品的产能过剩，“品多多多”的存在在某种意义上是为了帮助制造商减少库存，但减少库存不能是无限制的。即使你付出更多的努力并切断中间环节，它也需要支付物流和仓储费用。这不是一件可以通过说没有中间环节就很便宜来解决问题的事情。如今，品多多被称为假冒伪劣商品猖獗。假冒商品无处不在，品牌声誉也在一定程度上打折扣。如果消费升级的趋势在未来恢复，像品多多这样的廉价商品的销售将会像路边的两元店一样被消费者抛弃。

第三，我们应该如何处理盈利模式？上市意味着必须全面进入资本市场。在风险投资时代，与投资者谈论感情和烧钱是可能的。然而，一旦进入资本市场，资本市场不是看感觉，而是看利润模型和每股实际货币的利润。在短时间内，利用腾讯的交通优势，整合了中国大量产能过剩的低端产业链，迅速以低价占领市场。然而，品多多却将自己孤立在一条微笑曲线的低端产业链中。这个产业链的底部已经被无数企业证明几乎没有利润。一个没有利润的产业链如何实现自身的升级？淘宝因其低端产品而升级出天猫，而Vipport将转型并销售新产品，因为它不赚钱。利润是所有商业模式的基本逻辑，但品多多是一个似乎没有基本逻辑的企业。

品多多的成功再次证明，在中国一切皆有可能，但如何解决这些问题和成功背后的隐忧呢？

来源：千龙新闻网