券业过冬AB面：有的裁员降薪 有的加大力度转型

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这是“最坏”的时候，也是“最好”的时候。在今年的市场环境下，经纪业务进入下行周期，前“香伯伯”保险代和分析师遭遇减薪裁员，导致“去产能”趋势。然而，也有经纪研究机构针对这一趋势招聘人才，并密切关注财务管理子公司布局带来的新商机。业内人士指出，目前的市场环境属于牛市和熊市的正常周期波动。事实上，今年的市场结算比以往任何一年都好，结算越好，未来的机会就越大。

宝带:“金领”的高薪已不再常见

在2014年和2015年，当市场条件好的时候，所有的主要经纪人都开始全力招募人才。现在，一些经纪人似乎负担不起。今年年中，一家经纪投资银行的工资单引发了业内对裁员和变相减薪的担忧。

“过去两年，保荐代表人的收入逐年下降，尤其是2017年10月以后，ipo规模缩小，再融资收紧。一些大型证券公司的保险代理人开始不按月支付津贴，只有当他们报告项目时才能有一定的津贴。一些中小型经纪人每月只给中后台保险代理人一两千英镑的津贴，而前台保险代理人却没有津贴。这与前几年六个月或七十一个月的保障津贴相差甚远。”一位中型经纪投资银行家哀叹道。就保险生成的数量而言，尽管未来保险生成的数量迅速增加，但登记的保险生成的增长率已经放缓，因为只有在项目成功发行的情况下，保险生成才能登记。

一家经纪投资银行的负责人向《中国证券报》表示，过去两年，经纪投资银行业务发展迅速，债券发行和新三板业务都很好，需要大量人员，券商也扩大了投资银行人员。现在，随着业务总量的减少，投资银行家的数量出现了总体盈余。在过去的十年里，投资银行业务的收入以每年20%-30%的速度增长，今年很难保持这一增长速度。

根据wind数据，根据发行日期，今年只发行了116个ipo项目，涉及42家证券公司，而行业内有93家证券公司拥有投资银行牌照，超过一半的证券公司在ipo中“没有收入”。2017年，共发行了432个ipo项目，涉及61家券商。

记者了解到，今年年初，北方一家大型经纪公司开始调整薪酬制度，减少了保险代理的所有固定津贴，分期支付保险代理签名费，并在公司内部实行最后一次淘汰制度，以控制成本。此外，公司对员工的考核越来越严格，比如要求员工避免不必要的出差。

一家小型经纪公司投资银行部的一名员工表示，今年有超过100人裁员并辞职。主要原因是公司项目少，业务人员的薪酬水平主要取决于绩效收入。没有项目，就没有业绩，所以很多人选择自愿离开。一些团队领导辞职后，整个团队都辞职了。团队中的一些人走了，负责人感到无聊，不得不选择离开。当然，也有不少人被公司主动解雇。

分析师:“去产能”下的标准改进

至于以经纪研究所为代表的卖方研究，业内人士指出，卖方研究确实臃肿，大量卖方报告缺乏深度。很明显，卖方在研究行业产能过剩，因此在一级和二级市场不需要这么多研究人员，行业“去产能”是不可避免的。一位经纪分析师表示，在卖方的研究对外部评估的依赖性降低后，公司取消了一些津贴和奖金，分别占分析师工资的6%和70%。

除了减薪，一些经纪研究机构对研究人员提出了更高的要求。北京一家券商研究机构的一名研究员告诉记者，今年，该公司的研究部门有传言称，将有五人被淘汰出局。从11月开始，需要提交每周工作量评估表，主要评估电话沟通、面对面路演、委托项目、研究、会议沙龙、内部服务、报告数量等。以前从未见过的。

然而，一些经纪研究机构正在逆势招聘。“即使在今年这种悲惨的背景下，当许多研究机构不招人的时候，我们大概也招了近15个人。对分析师来说，逆势招募人员更有利。这时，可以招募更好的人。当行业蓬勃发展时，高端人才可能会涌向顶级经纪公司，但现在其他经纪公司正在萎缩。那么我们正在招募更优秀的人才。”夏敏(化名)是一家知名经纪研究所的所长，他也表示。

华东一家经纪研究所的负责人表示，截至11月底，该研究所已盈利数千万英镑。在今年的市场环境中，公司引进了一位著名的首席经济学家。2018年，当许多公司暂停招聘应届毕业生时，他们也招聘了近20名应届毕业生，并且只颁发季度奖项。

间隙越大，机会越大

在冬天的压力下，经纪人仍然可以看到许多新的业务增长点。“从长远来看，卖方研究的前景仍然非常广阔。由于卖方研究涵盖更多领域，未来将有许多商业机会可供探索。”北京一家中型券商相关业务负责人坦言。记者了解到，随着市场环境的变化，越来越多的金融机构如银行、保险公司和私募以及政府等都逐渐凸显了他们的研究需求。例如，许多经纪研究部门已经访问了银行资产管理部门，以获得增量业务收入。

夏敏告诉记者，卖家的研究目前正在转型之路上。在信息爆炸的时代，肤浅的分析没什么用，需要更深入的研究。卖方的研究迫切需要从追求效率发展到追求质量。

在投资银行业务中，科技板块的逐步逼近将为投资银行带来更多的增量业务。记者了解到，一些券商已经整理好储备项目，并积极走访高科技公司，为后续业务发展做准备。此外，M&A市场不断传出好消息，环境逐渐宽松，市场也回暖。业内人士预测，未来行业并购将加速，市场化并购将促进行业整合、转型和升级，催生新的业绩增长点。

一家中型券商研究所的负责人表示，该行业的低迷实际上是相对的，目前的市场环境不是很好，只是正常的牛市和熊市周期的波动。与十年前相比，现在的冬天是“暖冬”。十年前，在“寒冷的冬天”，一些经纪人倒闭了，甚至主要的经纪人都在赔钱。目前的情况比以前好多了。一些首席经纪人仍然有数十亿甚至数十亿的利润。虽然投资银行项目大幅减少，二级市场经纪业务交易减少，但机构业务基本没有下降，与去年持平。目前，中国资本市场容量足够大，资本环境足够友好，有足够的创新业务和资本中介业务。事实上，今年的市场清算比以往任何一次都要好，清算越好，背后的机会就越大。

来源：千龙新闻网