美国股市面临高企业债务的挑战

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从目前情况来看，美国股市仍处于震荡状态，既有对美国疫情第二次爆发的担忧，也有经济支持政策的衰退。上周，美国三大股指创下3月20日以来最大单周跌幅，风险厌恶情绪迅速上升。与此同时，随着经济封锁措施的逐步自由化和美国许多州的大规模示威，美国许多地方确诊的COVID-19肺炎病例数量迅速增加。然而，在连续两个月大幅下滑后，美国5月份零售额环比增长17.7%，刺激市场乐观认为美国经济复苏好于预期。6月16日，美国三大股指均大幅上涨。

尽管美国股市已从3月份的低点反弹，但总体而言仍显示出脆弱性，其表现明显偏离了美国当前的经济基本面。福拓首席市场策略师侯赛因赛义德(Hussein Saeed)表示，美国政府金融和货币当局大举增加货币供应量，是近期股市持续上涨的关键驱动因素。标准普尔500指数收复了今年所有失地，纳斯达克综合指数达到新高。美联储的资产负债表规模从之前的3.7万亿美元增加到7.2万亿美元，几乎翻了一番。美国政府已经启动了总计3万亿美元的救助计划，新一轮财政刺激措施有望出台。

3月份美国爆发的COVID-19肺炎导致美国股市在当月数次融合，这是罕见的。这也促使美联储迅速将利率降至接近零的水平，并出台了一系列量化宽松货币政策措施向市场注入流动性。在稳定市场信心的同时，美国股市逐渐反弹，收复失地。然而，值得注意的是，从美国目前的经济基本面来看，美国的经济增长前景只能说是喜忧参半，失业率仍然很高，制造业和服务业的采购经理人指数(PMI)仍然明显低于繁荣和衰退线。根据经济合作与发展组织(经合组织)6月份的最新预测，预计美国2020年的实际国内生产总值增长率将仅为-8.5%。

美国国家经济研究所(NBER)最近表示，由于COVID-19肺炎的影响，美国经济在2月份结束了有史以来最长的扩张，并陷入衰退。当美联储主席鲍威尔16日出席参议院银行委员会听证会时，他再次强调美国经济复苏的时间和力度存在很大的不确定性。尽管一些经济指标有所改善，但美国经济要从新的肺炎疫情中复苏，还有很长的路要走。

尽管美国当前的经济基本面没有支撑美国股市持续上涨的基础，但美联储(Federal Reserve)推出的持续货币政策在一定程度上缓解了市场对美国经济复苏前景的担忧，从而使美国股市受益。当地时间6月15日，美联储宣布将通过二级市场企业信贷工具(SMCCF)购买广泛且多样化的企业债券组合，以支持市场流动性和大型雇主的信贷供应。美联储在声明中表示，SMCCF将购买公司债券，以建立基于广泛和多样化的美国公司债券市场指数的公司债券组合。此前，美联储从5月中旬开始通过新加坡证券交易所基金购买各种交易所交易基金。

此外，美联储早些时候表示，将降低主要街道贷款计划的最低贷款额，将最低贷款额从50万美元降至25万美元，并将贷款期限从4年延长至5年，以鼓励更多企业和银行参与。美联储还表示，将考虑向运营至少五年、捐赠不超过30亿美元的中小型非营利组织提供贷款。

然而，美联储的慷慨货币政策不仅为企业提供支持，还可能为美国经济埋下隐患。金融专家安德鲁·莫兰博士写道，一些僵尸企业发现在美联储的氧气供应下更容易借钱和恢复。一旦美联储开始收紧政策，股市将遭受难以想象的巨大损失，债务偿还额将继续上升，违约和破产的浪潮将接踵而至。

根据美联储6月11日发布的数据，今年第一季度美国国内非金融债务总额增加了11.7%，达到55.9万亿美元。侯赛因·赛义德认为，美联储承诺至少在2022年底前将利率保持在接近零的水平，并使用所有工具来支持经济。这可能会进一步刺激投机性购买，推高股市和公司债券。然而，如果没有真正的经济复苏，市场将不得不应对一个更重要的挑战，即债务无法偿还。侯赛因·赛义德说。

Monita宏观研究分析师姚世泽和张璐认为，此次衰退与2000年和2008年有很大不同，即此次衰退并没有伴随着企业部门的去杠杆化，相反，企业部门继续增加杠杆，增加杠杆的速度非常快。未来，企业杠杆和政府杠杆的压力仍然很大，这是美国股市未来相对较大的风险点。

从目前情况来看，美国股市仍处于震荡状态，既有对美国疫情第二次爆发的担忧，也有经济支持政策的衰退。上周，美国三大股指创下3月20日以来最大单周跌幅，风险厌恶情绪迅速上升。与此同时，随着经济封锁措施的逐步自由化和美国许多州的大规模示威，美国许多地方确诊的COVID-19肺炎病例数量迅速增加。然而，在连续两个月大幅下滑后，美国5月份零售额环比增长17.7%，刺激市场乐观认为美国经济复苏好于预期。6月16日，美国三大股指均大幅上涨。

尽管美国股市已从3月份的低点反弹，但总体而言仍显示出脆弱性，其表现明显偏离了美国当前的经济基本面。福拓首席市场策略师侯赛因赛义德(Hussein Saeed)表示，美国政府金融和货币当局大举增加货币供应量，是近期股市持续上涨的关键驱动因素。标准普尔500指数收复了今年所有失地，纳斯达克综合指数达到新高。美联储的资产负债表规模从之前的3.7万亿美元增加到7.2万亿美元，几乎翻了一番。美国政府已经启动了总计3万亿美元的救助计划，新一轮财政刺激措施有望出台。

3月份美国爆发的COVID-19肺炎导致美国股市在当月数次融合，这是罕见的。这也促使美联储迅速将利率降至接近零的水平，并出台了一系列量化宽松货币政策措施向市场注入流动性。在稳定市场信心的同时，美国股市逐渐反弹，收复失地。然而，值得注意的是，从美国目前的经济基本面来看，美国的经济增长前景只能说是喜忧参半，失业率仍然很高，制造业和服务业的采购经理人指数(PMI)仍然明显低于繁荣和衰退线。根据经济合作与发展组织(经合组织)6月份的最新预测，预计美国2020年的实际国内生产总值增长率将仅为-8.5%。

美国国家经济研究所(NBER)最近表示，由于COVID-19肺炎的影响，美国经济在2月份结束了有史以来最长的扩张，并陷入衰退。当美联储主席鲍威尔16日出席参议院银行委员会听证会时，他再次强调美国经济复苏的时间和力度存在很大的不确定性。尽管一些经济指标有所改善，但美国经济要从新的肺炎疫情中复苏，还有很长的路要走。

尽管美国当前的经济基本面没有支撑美国股市持续上涨的基础，但美联储(Federal Reserve)推出的持续货币政策在一定程度上缓解了市场对美国经济复苏前景的担忧，从而使美国股市受益。当地时间6月15日，美联储宣布将通过二级市场企业信贷工具(SMCCF)购买广泛且多样化的企业债券组合，以支持市场流动性和大型雇主的信贷供应。美联储在声明中表示，SMCCF将购买公司债券，以建立基于广泛和多样化的美国公司债券市场指数的公司债券组合。此前，美联储从5月中旬开始通过新加坡证券交易所基金购买各种交易所交易基金。

此外，美联储早些时候表示，将降低主要街道贷款计划的最低贷款额，将最低贷款额从50万美元降至25万美元，并将贷款期限从4年延长至5年，以鼓励更多企业和银行参与。美联储还表示，将考虑向运营至少五年、捐赠不超过30亿美元的中小型非营利组织提供贷款。

然而，美联储的慷慨货币政策不仅为企业提供支持，还可能为美国经济埋下隐患。金融专家安德鲁·莫兰博士写道，一些僵尸企业发现在美联储的氧气供应下更容易借钱和恢复。一旦美联储开始收紧政策，股市将遭受难以想象的巨大损失，债务偿还额将继续上升，违约和破产的浪潮将接踵而至。

根据美联储6月11日发布的数据，今年第一季度美国国内非金融债务总额增加了11.7%，达到55.9万亿美元。侯赛因·赛义德认为，美联储承诺至少在2022年底前将利率保持在接近零的水平，并使用所有工具来支持经济。这可能会进一步刺激投机性购买，推高股市和公司债券。然而，如果没有真正的经济复苏，市场将不得不应对一个更重要的挑战，即债务无法偿还。侯赛因·赛义德说。

Monita宏观研究分析师姚世泽和张璐认为，此次衰退与2000年和2008年有很大不同，即此次衰退并没有伴随着企业部门的去杠杆化，相反，企业部门继续增加杠杆，增加杠杆的速度非常快。未来，企业杠杆和政府杠杆的压力仍然很大，这是美国股市未来相对较大的风险点。

来源：千龙新闻网